投资要点：

　　11月建筑材料板块表现弱于沪深300。2020年11月（11月1日-12月17日），建筑材料板块上涨2.15%，跑输沪深300指数4.71个百分点，在申万28个一级行业指数中排名19位。

　　需求端：基建：1-11月基建投资（不含电力）同比提升1.0%，前值为0.7%，增幅进一步扩大，我们测算11月较上月新增基建投资（不含电力）环比下降2.1%，同比提升3.5%，预计今年全年基建投资累计增速1.1%左右。地产：1-11月房地产开发投资累计完成额12.95万亿，同比提升6.8%，增幅进一步扩大；11月单月新开工面积增速4.1%，较10月增幅进一步扩大；单月竣工面积从-17.7%大幅修复至3.1%，连续两月为正，竣工端和开工端增速剪刀差开始修复，明年，积压的房产期房交付压力将进一步释放，竣工面积增速有望维持高位。

　 水泥：11月，水泥产量24330万吨，同比上涨7.7%；截止11月末，我国水泥产量累计达21.63亿吨，比去年同期上升1.2%。水泥市场行情以上行态势为主，地区水泥价格涨跌互现。平板玻璃：前11月全国平板玻璃产量累计86243万重箱，同比上升1.3%。浮法玻璃价格自5月份以来涨势迅猛，截止12月17日平均价涨至2003元/吨，较年初上涨24%。截止12月，玻璃库存已经由4月末的9204万重箱迅速去化到1767万重箱；竣工数据出现修复拉动玻璃行业景气，这一点印证了我们之前的判断。玻璃纤维：11月，玻璃纤维及制品PPI回升至102.8。12月初主流品种报价又上调约7%。目前行业主要公司库存处于近年来低位水平。消费建材：今年1-11月我国建筑材料及装潢材料销售额累计1526.4亿，同比下降4.8%，较上月收窄1.4个百分点；单11月销售188亿，同比增加7.1%新开工面积和竣工面积增速分化造成的剪刀差已经在修复，随着竣工端持续回暖，叠加旧改和房屋修缮带来的新增量，装修需求的不断释放将拉动消费建材销售额增长。