研究报告内容摘要：

　　◆2019年1-8月水泥产量同比增长7.0%，平板玻璃产量同比增长5.2%

　　2019年1-8月我国水泥行业产量14.7亿吨，同比增长7.0%，单8月水泥行业产量2.1亿吨，同比增长5.1%。2019年1-8月累计增速较2018年同期上升6.5个百分点，环比2019年1-7月下降0.2个百分点。

　　我国平板玻璃产量6.1亿重量箱，同比上升5.2%，单8月平板玻璃产量7898万重量箱，同比增长5.1%。2019年1-8月累计增速较2018年同期下降0.4个百分点，环比2019年1-7月下降1.8个百分点。

　　1-8月水泥需求环比1-7月基本维持稳定，玻璃需求环比1-7月出现小幅小滑，主要得益于房地产施工端需求较好和基建支撑，整体好于预期。

　　◆投资端增速乏力，基建有所回升

　　2019年我国城镇固定资产投40.0万亿元，同比增长5.5%，增速较2018年同期上升0.2个百分点，环比1-7月增速回落0.2个百分点。

　　国内房地产投资累计完成8.5万亿元，同比增长10.5%，增速较2018年同期上升0.4个百分点，环比1-7月增速下滑0.1个百分点。细分项中，销售面积增速小幅下滑，购置面积增速大幅下降，新开工面积和施工面积增速持续向好但有所放缓，竣工指标延续负增长态势但降幅收窄。单月指标中新开工增速震荡放缓，施工自2018年以来首次出现负增长，竣工自2018年以来首次出现正增长，需关注指标后续增速趋势。

　　我国基础设施建设投资（不含电力）同比增长4.2%，增速水平较2018年基本稳定，环比1-7月增速提升0.4个百分点。细分项部分：1-8月铁路运输业增速11.0%，道路运输业增速7.7%，水利管理业增速0.7%，公共设施管理业增速-0.3%。交通运输业增速较快，支持基础设施建设投资虽增速低，但维持稳定增长且略有回升。

　　◆2019年1-8月宏观经济数据简评:

　　2019年1-8月工业增加值同比增长4.4%，固定资产投资增速5.5%、房地产投资增速10.5%、基建投资增速4.2%，除基建外，环比增速均有下滑。地产调控下房地产投资增速放缓，商品库存仍处于去化过程，预计新开工和施工面积增速将持续回落，但能保持正增长，因低基数原因使得竣工面积单月增速转正，但年内增速仍将保持负增长。国内经济下行风险未解除，政策加持逆周期调节力度，财政政策力推地方专项债快速落地，配合货币政策降低实际利率水平，有望拉动重大基建项目投资增速进一步上升。预计2019年全年我国水泥需求增速为5%，不排除超预期的可能。

　　◆优选组合：

　　建材行业需求进入旺季，水泥价格进入上涨通道，玻璃行业市场供需边际好转价格持续走高。需求与价格将继续支持建材行业下半年业绩表现。水泥行业配置海螺水泥，优选华新水泥、天山股份、祁连山、万年青。关注港股华润水泥控股和玻璃龙头信义玻璃。新型建材优选组合建研集团、东方雨虹、山东药玻、伟星新材、中国巨石。