本周重点推荐中国巨石,旗滨集团,信义玻璃,海螺水泥,天山股份,祁连山
1、南方玻璃现货价格坚挺,成本端进一步下降。随着需求端减弱,全国纯碱均价降至1850元/吨左右,企业单箱盈利水平进一步提升。我们认为,虽然春节临近,整体需求走弱,但主要玻璃企业库存处于低位,盈利能力持续改善,企业稳价的意愿强烈,预计淡季价格回调幅度不大。而排污许可证的实施以及环保部计划18年6月左右提升玻璃行业排污标准,从执行的严格性和力度上来看,预计18年环保督查会继续趋严,不排除阶段内供给出现超预期收缩,同时产能置换条例的出台遏制了新增产能的速度,预计开春后需求复苏会带来价格上涨,龙头企业业绩弹性巨大。重点推荐:国内浮法玻璃龙头旗滨集团和港股信义玻璃。
2、水泥需求进入平台期,错峰生产带来供需格局改善。2017年全国累计水泥产量23.3亿吨,同比下降0.2%,其中12月份单月水泥产量为1.9亿吨,环比下降13.18%,固定资投资增速放缓,下游需求整体进入平台期。随着春节临近及天气转冷,下游需求逐步减弱,南方高价地区价格开始回落,但随着江苏、浙江等区域计划2月份执行错峰生产,供给端进一步收缩,我们认为,由于错峰生产的影响,区域内供需格局好于往年同期,且企业库存均处于低位,淡季水泥价格回落幅度有限,预计开春之后需求复苏将迎来新一轮涨价潮。继续推荐重点推荐海螺水泥,建议关注西北地区水泥,一方面新疆淡季提价将为开春奠定价格高基数,另一方面西北地区基建投资有望加速,需求端复苏。推荐祁连山和天山股份。
3、玻纤行业进入量价齐升周期。一是18年主要行业龙头开始扩张细纱产能,积极布局高端产品领域,未来将进一步调整产品结构,提升盈利水平;二是随着环保督查导致不合规小厂陆续关停,供需格局不断改善,需求端保持平稳增长,叠加近期上游原料、燃料价格上涨的影响,各池窑企业陆续发布调价通知,2018Q1各型号无碱粗纱价格将不同程度上调,涨幅3%-8%不等。我们认为,玻纤行业周期性减弱,成长性凸显,未来行业龙头将受益于量价齐升带来的业绩弹性,重点推荐中国巨石。